El dato del INDEC convalidó las apuestas a la desaceleración y dio lugar a que en el mercado recalibraran las previsiones inflacionarias. El banco estadounidense es uno de los que ajustó las estimaciones para fin de año y el 2025, apostando a que el “crawling peg” irá al 1%.

No solo para el Gobierno, y en particular para el equipo económico liderado por Luis “Toto” Caputo, sino también para gran parte de los analistas que apostaban a la desaceleración inflacionaria, fue una grata noticia el dato del IPC de octubre por debajo del 3%. El haber quebrado ese nivel con un 2,7% implicó además, para algunos, recalibrar las proyecciones inflacionarias para lo que resta del año y para el 2025. En ese grupo se enlista el banco de inversión estadounidense J.P. Morgan, el que en su último reporte sobre Argentina ponderó, precisamente, el hecho de haber bajado del escalón del 3% mensual.

Es más, los autores del informe, Lucila Barbeito y Diego Pereira, reconocen que el dato de octubre superó sus expectativas ya que ellos habían estimado un 2,9% mientras que el resto del mercado, en promedio, un 3%. Además, destacan que la inflación mensual fue menor a la del mes anterior (3,5% mensual) siendo la más baja desde noviembre de 2021 debido, principalmente, a una desaceleración de los precios de los alimentos y los precios regulados.

“Al ajustar la estacionalidad (según la metodología del banco), el IPC general nacional da un 3,3% mensual, todavía por encima del nivel mensual del 3%, aunque desacelerándose respecto del promedio de los últimos tres meses del 4,2%”. Así, el ritmo secuencial de los últimos tres meses se desaceleró aún más hasta el 55%, de tasa anual ajustada estacionalmente (SAAR).

Otro punto que destacan es que la inflación núcleo se desaceleró hasta el 2,9% mensual (+2 puntos porcentuales de contribución) desde el 3,3% (+2,2 puntos de contribución) del mes anterior, siendo el valor más bajo desde septiembre de 2020.

Inflación: no todo es color de rosa

Sin embargo, el banco da cuenta que el dato no tan bueno vino por el lado de su referencia preferida, que es la inflación subyacente, o sea, ajustando la inflación núcleo excluyendo los precios de los alimentos. “De hecho, la inflación núcleo se situó en el 3,5% mensual, lo que demostró ser relativamente estable a la baja en comparación con el 3,6% registrado el mes anterior, pero, al ajustar la estacionalidad, el ritmo secuencial de los últimos tres meses de la inflación núcleo se sitúa en el 60%, tasa anualizada (SAAR)”, explican los analistas.

Al bucear más profundamente en los datos difundidos por el INDEC, el banco destaca que si se desglosa por componente, la inflación de los alimentos se desaceleró hasta el 1,2% mensual (+0,4% punto porcentual de contribución) y marcó el valor más bajo desde julio de 2020, desde el 2,3% del mes anterior y el 3,3% de promedio hasta agosto. “El dato mensual se explicó principalmente por los alimentos frescos (carne, verduras y frutas), que registraron una contribución cero a la inflación este mes”, detalla el informe.

En cuanto al set de precios regulados, señalan que continúan desacelerándose marcando una variación mensual del 2,7% (+0,5 punto porcentual de contribución) lo que fue posible por un combo de un aumento de las tarifas de energía del 3,2% mensual y de los servicios médicos prepagos del 6% y la deflación en los precios de los combustibles. Mientras que los precios estacionales se desaceleraron al 1,4% mensual (+0,2 punto de contribución) impulsados por la deflación en las verduras frescas.

IPC: el J.P. Morgan recalcula pronóstico

Frente a este panorama, el JP Morgan, afirma que con el dato de octubre revisaron el pronóstico de inflación de diciembre de 2024 al 120% interanual. Cabe destacar que, después de que se publicara el dato de inflación de octubre, el presidente Milei anunció que si la inflación mensual se mantiene cerca de la tasa del 2,5% “inducida por el marco de políticas” en los próximos dos meses, la tasa mensual de ajuste del tipo de cambio (“crawling peg”) se recortará al 1%, por lo tanto, “nuestro escenario revisado ahora supone que la inflación mensual promediará 2,5% en el primer trimestre del 2025 (en comparación con el 3,8% anterior), bajo el supuesto de que la Administración Milei desacelera el ‘crawling peg’”. Para el banco, esto es consistente con la inflación de fin de 2025 del 29% anual; y tal curso de acción estaría más alineado con posponer la transición a un nuevo marco cambiario hasta más adelante en el año, explican.

Apostando al “carry trade”

Vale señalar que el dato de octubre implica una inflación interanual del 193% y del 107% en lo que va del 2024, guarismos, aún, elevados para una estabilización macro. Claramente, todas las cartas están jugadas a que el IPC siga en línea en el último bimestre del año y así el “crawling peg” acompañe ajustando en 2025 al 1%, bajando expectativas y presionando a los precios internos. Cabe mencionar que tras el dato de inflación y los movimientos de la curva de tasa fija, el “breakeven” para el último bimestre del año quedó en 2,2% (se trata de la tasa de inflación que iguala la tasa de descuento anual del BONCER T2X5 y la LECAP S14F5). En el mercado calcularon, con miras a las apuestas al furioso “carry trade”, que para los primeros 10 meses de 2025, la inflación que iguala el rendimiento del BONCER TZXD5 con el del BONCAP T15D5 cayó a poco más del 1,5% mensual promedio.

Fuente: ambito

Fuente: iprofesional

Así surge de la Regulación General N° 1030 de la CNV publicada hoy en el Boletín Oficial

“La iniciativa sigue la tendencia de los mercados internacionales y tiene como objetivo incrementar la oferta de alternativas de FCI”, señaló el organismo en un comunicado de prensa.

La reglamentación habilita tres alternativas, con inversiones en: 1) ETF (Exchange Traded Fund) que replique en forma pasiva índices que cuenten con amplia difusión referidos a renta variable, activos virtuales y/o materias primas (commodities); 2) en activos externos sin aplicación del límite del 25% ; y 3) en activos locales, flexibilizando límites de diversificación .

Las últimas dos categorías estarán disponibles exclusivamente para inversores calificados y las dos primeras solo podrán ser suscriptas en moneda extranjera depositada en el exterior (cable).

Asimismo, se habilita la creación de CEDEARs de ETF que cumplan con los requisitos mencionados previamente en el apartado 1).

Fuente: noticias argentinas

Un decreto permitirá que se constituyan hipotecas divisibles sobre inmuebles sujetos a proyectos inmobiliarios para la posterior división y afectación al régimen de propiedad horizontal o conjuntos inmobiliarios.

El vocero presidencial, Manuel Adorni, había adelantado que el Gobierno decidió eliminar el Procrear y la implementación de hipotecas divisibles para proyectos inmobiliarios en desarrollo. Este miércoles, la medida se oficializó a través del Boletín Oficial. ¿En qué consiste?

El Decreto 1017/2024, publicado este miércoles, confirmó la implementación de “hipotecas divisibles sobre inmuebles destinados a proyectos inmobiliarios, permitiendo su posterior división y adhesión al régimen de propiedad horizontal o conjuntos inmobiliarios, o la subdivisión de parcelas de dominio común”. El objetivo es fomentar el crédito, impulsar al sector y a la construcción, y reducir el déficit habitacional.

La medida, impulsada en conjunto por el Ministerio de Economía y el Ministerio de Desregulación y Transformación del Estado, permitirá que se constituyan hipotecas divisibles sobre inmuebles sujetos a proyectos inmobiliarios para la posterior división y afectación al régimen de propiedad horizontal o conjuntos inmobiliarios, o para subdivisiones originantes de parcelas de dominio común.

Objetivo de las hipotecas divisibles

El decreto subraya la relevancia del crédito hipotecario para facilitar el acceso a la vivienda, estimular la inversión privada y apoyar la recuperación económica. También destaca que el sector inmobiliario requiere un contexto de estabilidad macroeconómica, con inflación a la baja y una mejora en los salarios reales. Además, se hace hincapié en el déficit de propiedades hipotecables, lo cual dificulta el acceso al financiamiento para proyectos futuros.

Con el objetivo de facilitar el acceso a la vivienda y promover el crecimiento del sector inmobiliario, se consideró necesario simplificar los trámites de subdivisión y registro de propiedades. Propone el uso de herramientas legales como las hipotecas divisibles y los derechos reales de superficie. Además, se subrayó la importancia de una intervención estatal regulada, que permita a las partes pactar la contratación de seguros u otras garantías.

En este sentido, se estableció que “las partes podrán acordar la contratación de seguros u otras garantías bajo las condiciones que determinen, ejerciendo su autonomía y respetando siempre las normas de protección para los adquirentes de buena fe”.

Qué requisitos deberán cumplirse para constituir la hipoteca divisible

En el artículo 2 del decreto, se establece que el acto constitutivo de la hipoteca divisible deberá cumplir con los siguientes requisitos:

1) El dominio del inmueble deberá constar libre de gravámenes o los existentes deben ser reconocidos por el acreedor.

2) Deberá contar con un proyecto que determine la modalidad de la subdivisión, en el que deberá constar el número, características y destino de las futuras unidades funcionales o lotes de terreno, que describa el proyecto urbanístico.

3) Deberá contener la conformidad de las partes a fin que, una vez concluida la división del inmueble y transferido el dominio o constituido el derecho real de superficie a favor de cada adquirente, se proceda conjuntamente con la división del crédito y de la garantía hipotecaria que, desde ese momento, afectarán individual e independientemente a cada unidad o lote o superficie por el saldo que le pudiere corresponder a estos últimos.

A su vez, se aclaró que en caso de dividirse el inmueble objeto del desarrollo inmobiliario, el crédito y la hipoteca, podrá transferirse a los respectivos adquirentes, quienes asumirán el saldo de deuda correspondiente a su propia unidad funcional o lote, conforme a las condiciones convenidas con el acreedor hipotecario.

En lo referente a la constitución de hipotecas divisibles para proyectos inmobiliarios, el decreto remarca que “las partes podrán autorizar su cesión, securitización, integración a fideicomisos financieros y emisión de letras hipotecarias”.

Hipoteca sobre derecho real de superficie para proyectos inmobiliarios

El título II del decreto sostiene que se podrá “constituir hipoteca sobre el derecho real de superficie, es decir sobre la rasante, vuelo o subsuelo, o sobre el derecho a construir en el inmueble, dentro del plazo de duración del derecho de superficie, de acuerdo con lo establecido en los artículos 2120 y 2206 del Código Civil y Comercial de la Nación”.

En caso de que el objeto del derecho real de superficie recaiga sobre una parte del inmueble, “deberá ser descripto con las precisiones y características propias de un documento cartográfico, en las condiciones que la normativa aplicable en la materia lo determine según la jurisdicción en que se encuentre”, plantea el decreto publicado este miércoles en el Boletín Oficial.

Por otra parte, el título III el Gobierno facultó a la Comisión Nacional de Valores (CNV) a “autorizar a las entidades que cumplan con los requisitos que establezca la normativa que dicte al efecto, a anotar los boletos de compraventa, y todo otro contrato sobre unidades construidas o proyectadas bajo el régimen de propiedad horizontal o cualquier otro régimen de subdivisión del suelo, que prometan la entrega del derecho real de dominio o superficie sobre un inmueble futuro, sobre el cual no se pueda ejercer la posesión, en razón de la inexistencia de situación constructiva suficiente”.

Con el fin de asegurar el resguardo del derecho de propiedad y acceso a la vivienda, el ministerio de Economía dispondrá de medidas complementarias, y a su vez, “desarrollará e implementará mecanismos de armonización federal en materia de reconocimiento y aplicación administrativa uniforme de los derechos reales”.

De esa manera, el organismo buscará, junto con la Comisión Nacional de Valores (CNV), promover políticas uniformes de derechos reales en todo el país para facilitar la implementación de los derechos de propiedad y acceso a la vivienda; mientras que la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) deberá promover coberturas de riesgo para créditos hipotecarios, especialmente en los desarrollos inmobiliarios respaldados por hipotecas divisibles o derechos de superficie.

En el Decreto, el Gobierno Nacional convocó a las provincias a adoptar, por sí, o a través de la autoridad local o dependencia que resulte competente, las medidas necesarias para la implementación de la registración de los boletos de compraventa o cualquier otro contrato equivalente, tal como se encuentra previsto en el Decreto.

Fuente: ambito

El Banco Central lo anunció este mediodía. Tiene la imagen de Juan Bautista Alberdi, inspirador de la Constitución Nacional de 1853

El Banco Central presentó este miércoles el nuevo billete de $20.000 con la imagen de Juan Bautista Alberdi, inspirador de la Constitución Nacional de 1853.

“La incorporación de billetes de mayor denominación y la programación monetaria efectiva permiten reducir los costos directos del BCRA y los costos operativos del sistema financiero en su conjunto”, indicó la entidad en un comunicado.

“Un billete de mayor denominación permite imprimir una menor cantidad de billetes para afrontar un mismo nivel de demanda de efectivo por parte de la sociedad. Menos billetes en la economía reducen el costo de reposición de cajeros automáticos y el tiempo de procesamiento en las sucursales”, agregó.

Y remarcó que la programación adecuada de la adquisición de billetes mejoró los procesos de logística y de coordinación, reduciendo los costos de transporte a un quinceavo, al utilizar barcos en lugar de aviones. Para las entidades financieras, la distribución y el reabastecimiento de este billete serán más eficientes. En contraste con las últimas experiencias, el BCRA implementó un cronograma de trabajo en conjunto con las entidades financieras que incorporó el nuevo billete de $20.000 a los sistemas de cajeros automáticos de forma anticipada mientras se completaba su producción, lo que resultará en una adopción del nuevo billete de manera más veloz.

La adquisición de billetes, a través de licitaciones internacionales competitivas, disminuyó el costo desde los USD 126 por millar de billetes en el contrato heredado con Casa de Moneda, a USD 48 por millar de billetes en la última licitación realizada en agosto, enfatizó.

Medidas de seguridad del billete de $20.000: cómo evitar que te den uno falsificado

El nuevo billete de 20.000 pesos cuenta con estrictas medidas de seguridad que permiten el reconocimiento por máquina:

• Marca de agua: al trasluz se ve el retrato de Juan Bautista Alberdi y sus iniciales.
• Hilo de seguridad aventanillado: hilo azul inserto en el billete que se revela en tres ventanas. Tiene un efecto dinámico al mover el billete y al trasluz se ve como una banda continua con la sigla BCRA.
• Tinta de variabilidad óptica: la representación simbólica de la Constitución Nacional, en el ángulo superior derecho, cambia del magenta al verde al inclinar el billete y presenta un efecto dinámico tridimensional.
• Imagen latente: al mirar el billete con luz rasante aparecen las letras RA.
• Motivo de complementación frente-dorso: el valor 20.000 ubicado en el ángulo inferior izquierdo se complementa por transparencia con el reverso.
• Además, cuenta con identificación para personas con ceguera. En los bordes verticales del billete se percibe al tacto un código con relieve.
• El billete de $20.000 será distribuido desde hoy a través de la red de sucursales bancarias y cajeros automáticos de todo el país.

Fuente: iprofesional

El Gobierno restringe la circulación de pesos y eso le da resultado en materia inflacionaria y cambiaria, pero ¿qué pasa con la actividad económica y el incremento del crédito tras la baja de tasas?

Uno de los emergentes más notorios de la política monetaria que lleva adelante el Banco Central (BCRA) que encabeza Santiago Bausili es la escasez de pesos en la economía, que es la contraparte de la caída del precio del dólar y, en parte, de la desaceleración inflacionaria también. El Gobierno achicó la base monetaria para combatir la inercia de precios y hacer el ajuste que prometió. Cómo impacta eso en la actividad económica. y por qué crece la presión sobre la demanda de billete nacional.

La base monetaria es la suma de todo el dinero en circulación, es decir, billetes y monedas, más los encajes de los bancos y los instrumentos en pesos que tienen en el regulador monetario. Está controlada por la autoridad monetaria de un país y hoy, en la Argentina, la política es muy contractiva. Así, la caída de la cotización de los dólares paralelos se debe, en gran medida, a que hay más oferta por el blanqueo y menos demanda porque no hay flujo de moneda local.

“El Gobierno, de alguna manera, fijó la base monetaria amplia, que considera las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), más los depósitos, en $47,7 billones. Eso significa que el dinero está limitado a esa dinámica. Los bancos muestran cierta tendencia al desarme de las LEFIs para ir a encajes y el ‘roll over’ de deuda del Gobierno, que está por debajo de 100% en el último tiempo, y eso refleja la necesidad de mayor liquidez”, dice el economista Salvador Vitelli, de Romano Group, a Ámbito.

“Hay una reducción real en la base monetaria y en los pesos que hay en la economía. Vemos una política contractiva que apunta a calmar la escalada de precios. La recesión y la política monetaria que baja la emisión hace bajar los precios tiene como objetivo bajar la inflación y, en ese camino, se destinan menos fondos a la economía”, dice a Ámbito Martín Kalos, director de Epyca Consultores.

La reducción de la base monetaria y el objetivo de emisión cero

Vitelli aclara que “no es un apretón monetario muy fuerte, pero los bancos empiezan a prestar más y necesitan más encajes”, eso por un lado. Asimismo, el circulante crece de manera muy lenta en el último tiempo. “Lo que más sube son los encajes, que se incrementan por el desarme de LEFIs”, dice.

Cabe mencionar que, hasta el 5 de noviembre, que es el último dato disponible del BCRA, la base monetaria era de $26.160 millones, casi dos veces y media mayor a la de un año antes, cuando era de $7.694 millones. No obstante, cayó, en términos reales -1,2% en octubre y disminuido en un nivel similar en septiembre, pero, aún así, en la comparación interanual creció en términos reales 10,6% (es decir, si se descuenta la inflación de ese período).

Así, tal como explica el economista de la Fundación de Investigación para el Desarrollo (FIDE), Pedro Gaite, “faltan pesos y esto tiene que ver con la política monetaria que dicen que apunta a ir hacia la emisión cero” y aunque señala que ese sendero no es del todo real porque es demasiado ambicioso, sí dice que “se cerraron muchos grifos de emisión y hay un apretón monetario, que se ve reflejado en los datos que publica el BCRA”.

Gaite indica que “la inyección de liquidez por parte del Gobierno es muy baja y eso repercute en que haya menos pesos que van al dólar”, sin embargo, también incide en la caída del tipo de cambio la mayor necesidad de moneda local, que es más escasa. Asimismo, la mayor necesidad de billetes argentinos también tiene que ver con el cambio de expectativas, que, de la mano de la baja del dólar, generó un “carry trade”, que lleva a la baja que se ve en el precio de los tipos de cambio paralelos”.

Cabe recordar que los financieros cedieron casi 7% (tanto el MEP como el CCL) en octubre y ambos sostuvieron la tendencia en la primera semana de noviembre. Esto es consecuencia de las compras del BCRA en el mercado oficial de cambios y de las expectativas desinflacionarias así como del blanqueo que inyecta divisas al mercado. Por otro lado, el blue les sigue los pasos y perdió 3,64% de su valor el mes pasado, trayectoria que siguió en los primeros días de noviembre.

“La falta de pesos es parte crucial del objetivo de la política monetaria del Gobierno, que precisamente es revalorizar. A menos pesos, más crece su poder adquisitivo, y es por eso que estamos presenciando una disminución de la inflación por abajo del 3% mensual. La contrapartida se refleja en el mercado cambiario y la imposibilidad de compra por parte de la gente, es decir, baja su demanda y cae el precio”, explica al respecto Horacio Miguel Arana, economista de la Fundación Internacional Bases.

El efecto de la falta de pesos en el dólar

Asimismo señala que la baja de los dólares financieros, anclados en una política monetaria contractiva, también está influida por factores transitorios, tales como el blanqueo, la victoria de Trump en EEUU o el acuerdo con organismos crediticios internacionales como el Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Cabe mencionar que esta caída del dólar paralelo también se ve estimulada por las proyecciones de inflación, que se reflejan en la pujante demanda de instrumentos financieros en pesos, con la curva de Lecaps ya por debajo del 3% mensual. En ese contexto, es que el BCRA dispuso su última baja de tasa de política monetaria la semana pasada, la llevó del 40% al 35%.

Así, un elemento se suma para explicar la escasez de pesos de la economía: está asociada también a un incremento de los préstamos, que tendrán más impulso aún a raíz de la nueva baja de la tasa de política monetaria. “En los bancos aumentaron fuerte los créditos en pesos y eso achicó aún más la liquidez, sobre todo, cuando se toma contra los depósitos en la misma moneda. Incluso, antes de la última baja, los bancos estaban pagando más tasa para captar liquidez”, dice el economista Lorenzo Sigaut Gravina a este medio.

Explica que muchas entidades financieras no tienen tantas Letras de Fiscales de Liquidez (LEFIs) en su poder, por lo que no pueden obtener liquidez a través de ese instrumento y tienen que pedir pases activos al BCRA o salir a buscar más plazos fijos con una mejor tasa.

El punto Anker de Luis Caputo

Para el economista Federico Glustein, “estamos en el punto Anker del cual hablaba el ministro de Economía, Luis Caputo”, con la liquidez bancaria en el orden del 38%, lo que redunda en una escasez de pesos para hacerse de dólares y eso presiona a la baja del tipo de cambio paralelo y eso se combina con la baja de la tasa de interés”.

Sumado a esto, hubo mayor demanda de divisas por importaciones y los pagos de estas están en orden del 90% por lo que en cierta forma estabiliza el mercado cambiario. “Los bancos, a su vez, le prestan al sector privado y necesitan pesos que los atraen con la suba de tasas de plazo fijo, pero también los pesos deberían motorizar la recuperación incipiente”, dice.

Y es que Glustein considera que, al no haber emisión, tendrá que comenzar la rueda de movilidad de pesos que valen cada vez más y espera que el cambio de enfoque de los bancos hacia el crédito privado se convierta, a lo largo de los meses en una señal de que la economía se expandirá. Sin embargo, hacia adelante, Gaite advierte que “la inyección de liquidez por parte del Gobierno es muy baja y, en el marco de una economía, que muy lentamente se reactiva, se necesitarán más pesos”.

Fuente: ambito

Destacó que el convencimiento del presidente para sostener el ancla fiscal es fundamental para el éxito del programa económico