Finalmente, la Reserva Federal (Fed) recortó hasta el rango de 3,5%-3,75%, cerrando el año con tres recortes consecutivos. Hacia delante, se espera un solo recorte el próximo año, mientras que las perspectivas económicas mostraron una importante mejoría. Sin embargo, algunas dudas persisten, ya que el titular del organismo, Jerome Powell, dejará el cargo en mayo de 2026, y el principal candidato a reemplazarlo, Kevin Hassett, pretende realizar fuertes recortes de tasas.
En el comunicado oficial, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), el organismo de la Fed encargado de tomar la decisión, argumentó que “los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se ha expandido a un ritmo moderado”, mientras que “el crecimiento del empleo se ha desacelerado este año y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente hasta septiembre”.
El creciente nivel de disenso en la toma de decisiones por parte de la “mesa chica” de la Fed es un elemento que toma cada vez más protagonismo en el mercado. Hubo tres miembros del FOMC que se opusieron al recorte actual. Por un lado, Stephen Miran, uno de los “alfiles” de Donald Trump en la Fed, que abogó un recorte de 0,50 puntos. Por el otro, Austan Goolsbee y Jeffrey R. Schmid, que prefirieron mantener la tasa sin cambios.
“La votación dejó en evidencia cierta fragmentación dentro del board, terminando 9 a 3, algo que no pasaba desde hace seis años”, destacó a Ámbito la economista de EcoGo, Rocío Bisang. “Tampoco hubo consenso en las proyecciones trimestrales, con una Fed que se muestra mas cauta en general, en un contexto donde los datos de empleo e inflación dan señales mixtas y en mayo próximo finaliza el mandato de Powell”, agregó.
Sobre este último punto, desde Portfolio Personal Inversores (PPI) explicaron que “en algún momento a comienzos del año próximo, Trump propondrá un reemplazo para Jerome Powell”. Y desarrollaron: “Uno de los candidatos más probables es Kevin Hassett, y existe el temor de que llegue para ejecutar la agenda de la Casa Blanca, en lugar de perseguir con rigor el mandato dual de la Fed”.
El debate por las tasas se prolonga
En ese sentido, Bisang planteó que “se consolida la expectativa de que hacia adelante el sendero de recortes sea mas gradual”. En sus nuevas previsiones económicas, los funcionarios proyectan un nuevo recorte de 25 puntos básicos en 2026 y otro en 2027, con opiniones muy divididas. Siete funcionarios indicaron que estaban a favor de mantener las tasas estables durante todo 2026, mientras que ocho se mostraron partidarios de al menos dos recortes.
“Curiosamente, todos en la mesa del FOMC coinciden en que la inflación es demasiado alta y queremos que baje, y coinciden en que el mercado laboral se ha debilitado y que existe un mayor riesgo”, planteó Powell. “La diferencia radica en cómo se ponderan estos riesgos”, continuó, añadiendo que es “muy inusual” que haya una tensión persistente entre las dos partes del mandato.
De todas maneras, aclaró: “No creo que una subida de tipos sea el escenario base de nadie en este momento”. Y agregó: “Lo que se ve es que algunos creen que deberíamos detenernos aquí, que estamos en el lugar correcto y simplemente esperar. Otros creen que deberíamos recortar uno o más este año o el próximo”.
Mejoraron las proyecciones económicas
Un elemento que causó sorpresa fue la mejora en las proyecciones de la actividad. De acuerdo al FOMC, se espera que el PBI crezca 1,7%, contra una proyección de 1,6% en septiembre. Para el próximo año, esa diferencia a favor se amplió: con un crecimiento en la actividad económica norteamericana de 2,3%, en comparación al 1,8% anterior.
Consultado por el tema, Powell afirmó que “en parte, se debe a que el gasto del consumidor se ha mantenido estable”. Además, a eso se sumó que “el gasto en centros de datos y otros gastos relacionados con la IA ha mantenido la inversión empresarial”.
Respecto a la inflación, sería de 2,9% este año, para luego bajar a 2,4% en 2026 y 2,1% en 2027. Se trata de una modificación importante en comparación a la proyección de hace tres meses, cuando se esperaba que la inflación en 2025 sea de 3% y la de 2026 un 2,6%.
“Respecto a las presiones de precios, el presidente de la Fed atribuyó la mayor parte del exceso inflacionario reciente a los aranceles, a los que describió como un shock de precios ‘único'”, destacaron desde Sailing Inversiones. “Si se excluyeran estos efectos, la inflación rondaría ‘los bajos 2%'”.
Además, remarcaron que “estimó que el impacto arancelario alcanzará su punto máximo hacia el primer trimestre de 2026 y comenzará a disiparse en la segunda mitad del año”.
En cuanto al nivel de desempleo, no se observaron modificaciones para este año, se mantiene en 4,5%, el límite que toma la autoridad monetaria como “aceptable” dentro de su mandato dual de mantener el nivel de empleo y la inflación a raya.
El impacto en Argentina
Consultado por este medio, Pablo Lazzatti, CEO de Insider Finance planteó que espera que haya más recortes de tasas “en el futuro cercano”, una situación que “ayudará directamente al sector privado en Estados Unidos ya que les permite así acceder a financiamiento a menor costo y por ende también al resto del mundo”.
Y ahondó: “Esto incluye a la Argentina también, porque tras este anuncio el valor del endeudamiento argentino hoy bajó 25 puntos básicos y es muy positivo, teniendo en cuenta que el país está cerca de volver a emitir deuda en el mercado internacional”.
Fuente: ambito
