Los últimos registros de la economía real dan cuenta de una actividad debilitada, que todavía no logra levantar la puntería.

A pesar de la tranquilidad cambiaria y la incipiente reducción de las tasas de interés, los créditos para el consumo siguen en retroceso, y el nivel de consumo continúa siendo muy moderado.

La apuesta del Gobierno es, justamente, que los bancos se pongan más activos y vuelvan a prestar a las familias. Una dinámica que se detuvo a mediados del año en medio de la tensión financiera, la explosión de las tasas de interés y la pérdida de poder adquisitivo de la población.

El consumo, estancado pese a bajas tasas y menor inflación

Los primeros datos conocidos en este flamante 2026, correspondientes a diciembre del año pasado, marcan una actividad perezosa, con evidentes problemas para levantar cabeza.

Prueba de esto, en diciembre, la recaudación cayó 3,1% real frente a diciembre del año pasado, reflejando un nivel de actividad todavía frágil.

La recaudación del IVA neto mostró un retroceso real del (-7,3%), que resulta consistente con un consumo que no termina de recomponerse.

Las ventas más bajas en los comercios y una actividad que mantiene su tendencia entre estancada y declinante explican el nuevo paso en falso. Más allá de que, en medio de la crisis, la economía informal puede estar ganando peso específico.

Bancos preparan nueva línea de créditos baratos

Hay una contra, que está perjudicando el proceso de recuperación: los créditos bancarios para el consumo están retrocediendo. No permiten una oxigenación de la economía real.

Así lo demuestran los últimos datos del Banco Central, destacados en el último informe de la consultora Equilibra:

El crédito bancario al consumo para las familias se contrajo 0,4% real desestacionalizado en diciembre, en relación con noviembre, con una fuerte caída en préstamos personales (-1,2% real desestacionalizada).

Esa merma no pudo ser compensada por una leve expansión de tarjetas (+0,2% real desestacionalizada.).

“Esto señalaría una mayor cautela en los gastos de los hogares y/o en el otorgamiento de crédito por parte de los bancos, tras el incremento sostenido de la morosidad a lo largo del año 2025 (en octubre de 2025 alcanzó un nuevo récord de 7,8%)”.

En rigor, la morosidad en las líneas personales ya superó el 10% en algunos bancos líderes.

Esta realidad impacta negativamente en el proceso: los bancos, con el salto de la irregularidad, se pusieron más conservadores y limitan el otorgamiento de créditos a clientes.

Lo que viene pasando en las últimas semanas fue que, aun siendo más selectivos, gran parte de los bancos de primera línea abarataron sus créditos a los clientes cumplidores. Y que tengan cuentas sueldo.

Sin embargo, esta mejora para una porción de los clientes, tienen un impacto moderado a nivel sistema, con lo cual en los números más grandes, esta ola no se nota demasiado. Tiene un efecto moderado.

En las próximas semanas, varios bancos líderes saldrán al mercado a ofrecer líneas para el consumo con una nueva rebaja de las tasas de interés.

Aprovecharán el descenso en el índice de riesgo país y la posibilidad de obtener financiamiento más barato.

También están a la espera de que el Gobierno afloje algunas de las medidas restrictivas tomadas en la previa electoral, como la suba de los encajes.

La construcción tampoco levanta

Por ahora, la construcción se mantiene como el sector más perjudicado por el modelo de Javier Milei.

El golpe sobre la obra pública redunda en que la actividad de la construcción se encuentre nada menos que 20,2 puntos por debajo del nivel de noviembre de 2023.

El sector perdió 64.000 puestos de trabajo formales. Y el escenario no parece mejorar, a juzgar por los últimos registros de la cámara empresaria.

Los despachos de cemento al mercado interno (AFCP) cayeron 1,2% interanual (serie original) y 0,9% mensual (serie con ajuste) Fue la segunda caída mensual consecutiva.

“Diciembre quedó apenas arriba de septiembre, que había sido el peor mes de 2025. El 2025 cierra con un alza promedio anual de 5,5%, luego de haber registrado una caída de 24% durante 2024 en los mismos términos de comparación”, destacó el economista Gabriel Caamaño.

Ordenamiento macro: las reservas, en la mira

La estabilidad cambiaria y el vuelco del escenario político consagraron una mejora en el humor de los operadores y financistas, que en la práctica se tradujo en un abaratamiento notable en el costo del dinero.

De acá para adelante quedan distintas cuestiones por resolver —y por responder— que hacen básicamente a la acumulación de reservas en el Banco Central y la certeza de que en los próximos tiempos habrá dólares para afrontar los pesados vencimientos de la deuda pública en moneda dura.

Fuente: iprofesional

A nivel mensual, el indicador que el organismo estadístico revelará el martes 13 de enero representaría la continuidad del retorno a las cifras que superan el 2%, que se dio en septiembre y se prevé que se sostenga en los próximos meses.

Inflación de diciembre: la expectativa del mercado

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora el BCRA en base a las estimaciones privadas, previó que la inflación del último mes del 2025 habría estado en 2,3% y que la inflación interanual terminó arriba del 30%.

A modo de anticipo, la inflación de la Ciudad de Buenos Aires en el mes pasado alcanzó el 2,7%, misma cifra que en septiembre. La variación de precios en el territorio porteño durante 2025 alcanzó 31,8%,

El pronóstico de los analistas para la inflación de diciembre

El reporte de la consultora Equilibra indicó que la inflación mensual avanzó el mes pasado al 2,6%, registrando los principales aumentos en los rubros bebidas alcohólicas y tabaco (4,0%), vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (3,3%) y transporte (3,2%). La variación interanual fue estimada en 31%.

EcoGo Consultores, por su parte, estimó que la inflación en alimentos y bebidas del mes pasado alcanzó el 2,5%, sosteniendo que “el incremento estuvo explicado principalmente por el aumento en carnes (7,3 %), con una suba de 9,6 % en la carne vacuna”.

Asimismo, precisaron que “las frutas registraron un incremento moderado de 1,8%, con incidencia positiva en la variación mensual” y agregaron que “en sentido contrario, la caída en verduras (-7,9%) compensó parcialmente la suba del rubro alimentos y bebidas”.

La Fundación Libertad y Progreso estimó que la inflación cerró en 2,6% en diciembre. De esta manera, calculó que la inflación terminó el año en 31,1%, con una “desaceleración significativa del nivel general”.

Desde Libertad y Progreso explicaron que “en términos anuales, se observa la continuidad del proceso de desaceleración transcurrido a lo largo del año”, destacando que “este desempeño marca un quiebre respecto de los años previos y consolida señales de mayor estabilidad macroeconómica, en línea con la política monetaria implementada”.

Al mismo tiempo, remarcaron que “si bien se registraron subas heterogéneas entre rubros, el aumento de precios no fue generalizado y varios componentes relevantes de la canasta crecieron por debajo del promedio”.

El relevamiento de precios minoristas de la consultora C&T para la región Gran Buenos Aires tuvo un incremento mensual de 2,6% el mes pasado. De esta manera, el IPC anual habría alcanzado el 31,2% “cerrado así el año con menor inflación desde 2017”. Este análisis también le adjudicó un papel significativo al comportamiento de los precios en la carne al indicar que “volvió a tener un rol fundamental en la dinámica del mes, tal como había sucedido en noviembre y, en menor medida, en octubre: subió 8% en el mes”.

Al respecto, señaló que “esto provocó que el rubro de alimentos consumidos en el hogar se acelerara al 3% mensual, el mayor ritmo de suba desde marzo, a pesar de una fuerte baja en las verduras” y agregó que “las bebidas aumentaron algo más, en torno al 4%” indicando que alimentos y bebidas aumentó 3% y fue el segundo rubro de mayor suba.

Asimismo, el reporte puntualizó que “bienes y servicios varios fue el rubro de mayor alza en el mes, cercana al 5%, con impulso tanto de los cigarrillos como de los artículos de tocador y belleza” y reveló que “esparcimiento también subió por encima del promedio”.

Qué pasará con la inflación en 2026: el impacto de los cambios en la medición

Para 2026, se prevé que los cambios en la forma de medición del INDEC y en el esquema cambiario del dólar pueden presionar al Índice de Precios al Consumidor (IPC), aunque los analistas coinciden en que el Gobierno seguirá utilizando toda su artillería para evitar que las subas se aceleren.

Entre enero y noviembre los precios aumentaron 27,9%. Teniendo en cuenta que las primeras estimaciones para diciembre oscilan entre el 2,3% y el 2,5% (como las de las consultoras EcoGo, Analytica y Equilibra), la inflación anual se ubicaría cerca del 31%. Así, quedaría por debajo del mínimo anterior, el 36,1% de 2020, el año de la pandemia.

Al igual que en 2024, los precios volvieron a ser impulsados por los servicios, que subieron bastante por encima de los bienes. Esto se reflejó también a nivel de divisiones ya que, dentro de las más importantes, la que mayor aumento arrojó fue la de Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, la cual contempla las subas en las tarifas de energía y en los alquileres.

Fuente: ambito

El 64% de los encuestados se identifica como clase media baja o baja. Además, el 40% asegura que no se toma vacaciones por falta de recursos

Casi 8 de cada 10 argentinos perciben que sus ingresos no acompañaron el aumento de la inflación registrado en los últimos meses y casi el 40% declaró que no cuenta con recursos suficientes para tomarse vacaciones, según un estudio privado.

El Gobierno afrontará este viernes 9 de enero el primer gran desafío que tenía en el año en materia de deuda, ya que vencen u$s4.300 millones en concepto de bonos Globales y Bonares. Salvo que ocurra algo sumamente inesperado, el pago a los bonistas se realizará sin sobresaltos, con los depósitos del Tesoro, el ingreso por la venta de represas y el Repo.

Los depósitos del Tesoro en el Banco Central (BCRA) se ubicaban en u$s1.963 millones, según los últimos datos disponibles. Además, recientemente ingresaron u$s700 millones por la venta de las represas del Comahue.

Posteriormente, la autoridad monetaria acordó un pase pasivo (REPO) con seis entidades financieras internacionales, por u$s3.000 millones, a un plazo de 372 días, con lo cual el Gobierno completó de esta manera el pago del pasivo.

El Central pagará una tasa de interés equivalente a la SOFR en dólares estadounidenses más un spread promedio de 400 puntos básicos, lo que implica un costo financiero cercano al 7,4% anual.

De acuerdo a un análisis de CEPEC, “es mejor tasa que 2025 y 2024, lo que implica menor prima de riesgo, deuda más barata. Señal de confianza financiera, pero sigue siendo un rol de liquidez, no un flujo autónomo de la balanza de pagos”.

Este jueves ya se giraron los fondos para el pago de los Globales

Este jueves, las reservas brutas internacionales escalaron más de u$s500 millones, a u$s44.781 millones. Según informaron fuentes oficiales a Ámbito, la suba se explicó por el ingreso del Repo, pero se le descontó el giro de los fondos para el pago de los Globales.

Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el pago de capital de los Globales es de u$s1.522 millones y los intereses por u$s1.042 millones. También resta el pago de los Bonares que es de u$s1.187 millones de capital y u$s462 de intereses.

Los Globales, según precisó el economista Gabriel Caamaño, están depositados afuera, por lo que la plata se gira al exterior, mientras que los bonares que en su mayoría son locales y el pago queda en los encajes.

El déficit comercial con Brasil alcanzó los u$s5.201 millones durante el acumulado de 2025, récord desde 2017. El deterioro del intercambio con uno de los dos principales socios fue explicado fundamentalmente por la performance del sector automotriz.

Según datos oficiales del ministerio de economía del país vecino, el año pasado Argentina importó productos brasileños por u$s18.155 millones, lo cual significó un salto del 30,7%, el más alto en 15 años. En paralelo, nuestras exportaciones cayeron 4,6%, a u$s12.955 millones.

La consultora Abeceb remarcó en un informe que casi el 70% de las mayores importaciones fue causada por el sector automotriz. Asimismo, el rubro explicó 76% de las menores exportaciones.

En cuanto a las compras automotrices, resaltaron las subas de vehículos de carretera y automóviles para transporte de pasajeros, del 150,5% y 76,6%, respectivamente. En materia de ventas, la principal merma se vio en vehículos de pasajeros (-27,9%).

El agro mostró una dinámica mixta en materia de envíos a Brasil, ya que el principal segmento (trigo y cebada sin moler) mostró una suba de 19,7%, pero segmentos de menor peso registraron bajas.

En diciembre la balanza comercial con Brasil cortó la racha negativa: ¿qué perspectivas hay para 2026?

De todos modos, en diciembre del año pasado la balanza comercial con Brasil cortó una racha de 16 meses consecutivos en “rojo”, al marcar un leve superávit de u$s26 millones. Esto se dio ya que las importaciones mostraron una mayor caída interanual que las exportaciones (-19,6% vs. -14,1%); nuevamente, ambas variaciones fueron traccionadas por la dinámica de los vehículos.

Para 2026, Abeceb estima un déficit anual similar con Brasil. De acuerdo con su pronóstico, las exportaciones estarían contenidas por una moderación en el crecimiento del país presidido por Lula Da Silva (en un marco de mayores tasas, menor consumo y conflicto comercial con Estados Unidos). Por el contrario, el repunte en el tipo de cambio bilateral amortiguaría el resultado negativo para Argentina.

Fuente: ambito

Al cierre de diciembre de 2025, el stock total de esta línea de financiamiento alcanzó los $6,5 billones. Ese nivel implicó un crecimiento interanual nominal del 258,8% y un avance real del 173,9%, cifras que superaron ampliamente el desempeño del conjunto del crédito al sector privado. De acuerdo con el relevamiento, se trató además del único segmento que logró superar en términos reales el crecimiento observado durante 2024.

Una expansión intensa con desaceleración hacia el final

El reporte detalló que la evolución a lo largo del año no fue pareja. Por el contrario, 2025 mostró una fuerte expansión en los primeros meses, con una desaceleración progresiva hacia el cierre. El análisis trimestral permite identificar con claridad las distintas etapas del proceso.

Durante el primer trimestre, entre enero y marzo, el año comenzó con un impulso marcado. En ese período, los créditos hipotecarios crecieron a tasas nominales mensuales superiores al 12%, mientras que los avances reales (quitando el efecto de la inflación) se ubicaron cerca o por encima del 10% mensual. Según el análisis, este comportamiento estuvo vinculado a la inercia de trámites iniciados a fines de 2024 y a una demanda contenida tras varios años de escasa oferta de este tipo de financiamiento.

El mayor dinamismo se concentró en los primeros tres trimestres del año, con récords mensuales de colocaciones y un fuerte aumento del stock.

El segundo trimestre, que abarcó de abril a junio, fue el de mayor dinamismo del año. En abril se registró el mejor mes de 2025, con una suba nominal del 14,9% y un crecimiento real del 11,6%. En ese momento, el stock de créditos hipotecarios alcanzó los $3,0 billones. Al cierre del trimestre, el crecimiento interanual superó el 500% en términos nominales, lo que reflejó el punto más alto del ciclo expansivo identificado por la consultora.

Entre julio y septiembre, se observó una leve desaceleración en las tasas mensuales, aunque el crecimiento se mantuvo firme. En septiembre, el stock total superó los $5,3 billones, con incrementos reales mensuales en torno al 8,5%. El informe señaló que durante estos meses se registraron récords sucesivos en los montos nominales colocados, lo que evidenció una mayor cantidad de operaciones liquidadas mes a mes dentro del sistema financiero.

El cuarto trimestre mostró una moderación más clara del ritmo de expansión. En noviembre se registró el mes de menor crecimiento del año, con una suba nominal del 5,0% y un avance real del 2,7%. Esa tendencia se mantuvo en diciembre, aunque con una leve mejora respecto del mes previo. De acuerdo con First Capital Group, esta desaceleración respondió a ajustes en las tasas de interés, suspensiones parciales de nuevas colocaciones y a un contexto macroeconómico más cauteloso hacia el cierre del año.

Balance anual y participación en el sistema

A pesar de este freno en los últimos meses, el balance anual fue contundente. “El crédito hipotecario fue la línea que marcó el mayor crecimiento porcentual de todo 2025, tanto en términos nominales como reales, consolidando una tendencia que se viene gestando desde el año pasado”, señaló Guillermo Barbero, socio de First Capital Group.

El crédito hipotecario ganó protagonismo en 2025, con un fuerte aumento de las operaciones destinadas a la vivienda.

El reporte también advirtió que el fuerte crecimiento debe analizarse teniendo en cuenta el punto de partida. Según los datos relevados, los créditos hipotecarios representan actualmente alrededor del 5% del total de préstamos en pesos al sector privado. Esa participación refleja que, pese al fuerte avance registrado durante el año, el segmento continúa teniendo un peso reducido dentro del sistema financiero.

En ese sentido, Barbero remarcó que la expansión observada marca un quiebre respecto de años anteriores. “Los números muestran un cambio de régimen, con un producto que volvió a tener protagonismo”, afirmó. No obstante, el informe subrayó que el desafío hacia adelante estará vinculado a la capacidad de continuar por la misma vía de recuperación.

“El desafío hacia adelante será sostener el crecimiento mediante fuentes de fondeo estables y condiciones que permitan ampliar el acceso sin comprometer la sostenibilidad del sistema”, concluyó el socio de First Capital Group.

Fuente: infobae

Luego de una recuperación en el primer semestre, el segundo se observa una desaceleración e incluso alguna baja generalizada en las ventas, según el Observatorio de Cadena Láctea Argentina.