En el séptimo mes del año se mantuvo el superávit primario.

El Gobierno informó que las cuentas públicas tuvieron déficit financiero en julio por $168.515 millones a causa del pago de intereses de deuda, siendo el primero del año, aunque se mantuvo el superávit primario en 1,7 billones de pesos.

El Ministerio de Economía, comandado por Luis Caputo, explicó que el rojo fiscal se debió a que “en el mes los pagos de intereses netos de tenencias intra sector público sumaron un total de $1.917.901 millones, lo que resultó 247% superior al promedio mensual por este concepto entre febrero y junio”.

En este sentido, recordó que “dados los vencimientos de los cupones semestrales de intereses de los títulos Bonares y Globales, tanto en enero como en julio se registra, relativo al resto de los meses del año, una elevada erogación por intereses”.

A pesar del mal dato, Caputo remarcó que “el resultado financiero de -$168.515 millones contrasta con el resultado de julio de 2023, donde el déficit había sido de $754.243 millones, equivalentes a más de $3.700.000 millones ajustados por inflación”.

El superávit primario, en tanto, se incrementó 41% en términos reales frente a igual mes de 2024, lo que implica una mejora en términos nominales de $432.442 millones en la comparación interanual.

Al respecto, Economía, detalló que “el crecimiento de los ingresos de 2,8% interanual real, y la caída del gasto primario de -1,3% real interanual, aún preservando el gasto social que crece al 5,7% interanual en términos reales, siguen mostrando el compromiso del Poder Ejecutivo Nacional con el equilibrio fiscal, sin descuidar la situación de los sectores más vulnerables”.

De esta manera, el SPN acumuló al séptimo mes del año un superávit financiero de aproximadamente 0,3% del PIB (superávit primario de aproximadamente 1,1% del PIB), “profundizando el ancla fiscal del programa de gobierno”.

Los ingresos totales del SPN en el mes alcanzaron los $13.105.874 millones (+40,4% i.a.). En lo que respecta a los recursos tributarios, los mismos presentaron un crecimiento de +39,8% i.a. explicado principalmente por la variación de los ingresos correspondientes a los Derechos de Exportación (+106,2% i.a.), los Derechos de Importación (+79,8% i.a.), los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social (+54,3% i.a.), Débitos y Créditos (+47,9% i.a.) y Bienes Personales (+336% i.a.).

Durante julio, los gastos primarios del Sector Público Nacional alcanzaron los $11.356.489 millones (+34,8% i.a.), creciendo nuevamente a un ritmo menor al de los ingresos. En lo que refiere a las prestaciones sociales, las mismas ascendieron a $7.066.464 millones (+44,3% i.a.), producto del impacto de la fórmula de movilidad aprobada por la Ley N° 27.609 y el DNU 274/24.

Por otra parte, las remuneraciones alcanzaron los $1.693.146,3 millones (+22,8% i.a.) “producto de los incrementos otorgados en el marco de las políticas salariales acordadas y las sucesivas reducciones en la planta de empleados públicos”, señaló el Ejecutivo.

Las transferencias corrientes alcanzaron los $3.821.883,7 millones (+21,2% i.a.). Aquellas correspondientes al sector privado presentaron un crecimiento de +$376.400,4 millones (+14,2% i.a.). Por su parte, las transferencias corrientes al sector público realizadas en julio alcanzaron los $768.686,4 millones (+55,6% i.a.).

Por último, los subsidios económicos presentaron una caída de $715.114 millones (-15,4% i.a.), donde los energéticos variaron -$1.186.078 millones (-34,0% i.a.), mientras que los destinados al transporte lo hicieron en $525.999 millones (+49,9% i.a.).

Fuente: noticiasargentinas.com

El Poder Ejecutivo publicó este lunes el decreto que establece la nueva estructura del Ministerio de Economía. La medida introduce cambios en los objetivos de distintas secretarías y subsecretarías, confirma disoluciones de organismos y redefine funciones en áreas clave de la administración pública.

La Secretaría de Industria sumará la participación en negociaciones con la Unión Europea y el Mercosur en temas de su competencia, además de colaborar en el cierre del Programa Nacional para el Desarrollo de Parques Industriales.

La Subsecretaría de Gestión Productiva incorporará una nueva función: asistir en la regulación de la importación, exportación, cultivo y producción de productos derivados del cáñamo industrial, aunque con la exclusión expresa de la flor.

Ajustes en Hacienda, Agricultura y Transporte

En la Secretaría de Hacienda se eliminó el objetivo relacionado con la formación de expertos en niveles gerenciales de la Administración Pública Nacional.

Por su parte, la Secretaría de Agricultura sufrió modificaciones a raíz de la disolución de dependencias internas. La Subsecretaría de Economías Regionales dejó de tener a su cargo la definición de políticas públicas para MiPyMES y emprendedores. También se eliminó el objetivo de la Subsecretaría de Producción Agropecuaria y Forestal vinculado a la aplicación de las leyes de fomento de la actividad caprina y ovina.

Además, la Subsecretaría de Mercados Agroalimentarios pasará a coordinar la actualización del Código Alimentario Argentino.

El decreto redefinió las funciones de la Secretaría de Transporte y de su Subsecretaría de Transporte Automotor. Se aprobaron las estructuras operativas de la Agencia de Control de Concesiones y de la Agencia de Investigación de Accidentes de Aviación.

No obstante, se aclaró que no habrá cambios en la Dirección Nacional de Vialidad, debido a una medida cautelar vigente. También se dispuso la transferencia de áreas de la ex-Agencia Nacional de Seguridad Vial hacia la órbita de Transporte.

Las funciones del disuelto Instituto Nacional de la Agricultura Familiar, Campesina e Indígena (INAFCI) y del Instituto Nacional de Semillas (INASE) pasarán a la Secretaría de Agricultura. En este marco, se incorporan como dependencias el Instituto Nacional de Vitivinicultura y la Dirección Nacional de Semillas.

Otros cambios relevantes

El decreto también aprobó la nueva estructura organizativa del Instituto Nacional de la Propiedad Industrial (INPI), que ahora funciona como organismo desconcentrado bajo la órbita de Industria y Comercio.

Finalmente, se dispuso que Casa de Moneda Sociedad Anónima Unipersonal pase a integrar la categoría de Empresa y Ente del Sector Público Nacional dentro del Ministerio de Economía.

Fuente: iprofesional.com

Un bono para los bancos

A disgusto, las entidades crediticias cubrieron la licitación para no tener que “inmovilizar” encajes sin rentas. El gobierno busca contener el dólar y la inflación.

“La Secretaría de Finanzas anuncia que en la licitación del día de la fecha adjudicó $3,788 billones habiendo recibido ofertas por un total de $3,799 billones”. Fue el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, el encargado de hacer el anuncio oficial.

El dato más relevante es que se usó la tasa Tamar (49,94% nominal anual para depósitos a plazo fijo superiores 1.000 millones) más 1%. “Esta licitación contribuye a completar el objetivo de absorción monetaria luego de la suba de encajes implementada por el BCRA”, planteó el funcionario nacional.

En la licitación del pasado miércoles, el Tesoro logró cubrir solo el 60% de los vencimientos que rondaban los $15 billones. El BCRA anunció un cambio significativo en el régimen de encajes bancarios, y los subió un 5% que pueden ser cubiertos con los bonos emitidos fuera de agenda.

Los encajes son la parte de los depósitos que los bancos mantienen “como reserva obligada” y queda “inmovilizada” en el BCRA. A disgusto, los bancos que se quedaron con pesos la semana pasada, tuvieron que comprar los nuevos bonos para no perder intereses en fondos inmovilizados en encajes tradicionales, por los que el BCRA no paga renta alguna.

La entidad que preside Santiago Bausili admitió además que, hasta 3 puntos de los encajes “normales” a la vista, también se pueden integrar con los nuevos bonos.

Las medidas procuran bajar la presión de pesos “sobrantes” sobre inflación o dólar. Pero las tasas altas afectan la actividad económica. Sin embargo el nuevo bono que se colocó a Tamar +1%, fue un instrumento con rendimientos más bajos que los colocados la semana pasada a Tamar +6,7 o hasta 7%.

Fuente: ellitoral.com

El Ipec informó la evolución del índice de precios en Santa Fe. El rubro esparcimiento encabezó las subas. Se registró otro fuerte aumento de alquileres. Verduras y pan, en alza.

Santa Fe registró una inflación de 1,9 % en julio, el mismo nivel que había registrado el mes anterior. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) que difundió el Instituto Provincial de Estadística y Censos (Ipec) se alineó con el que difundió la semana pasada el organismo nacional de estadística.

En la provincia, el aumento de precios fue encabezado por el rubro esparcimiento (3,5 %), seguido por vivienda y servicios básicos (2,9 %) y transporte y comunicaciones (2,3 %). La división de alimentos y bebidas (1,8 %) y otros bienes y servicios (1,8 %) se ubicaron algo por debajo del nivel general. Cerraron Gastos para la salud, que mostró incrementos del 1,5 %, y equipamiento para el hogar (0,3 %). Indumentaria registró deflación de 0,4 %.

Dentro del rubro alimentos, sobresalió el aumento de la lechuga (39,5 %). Las verduras mostraron incrementos de 11,8 % mientras que las frutas subieron 3,4 %. Los panificados aumentaron 2,1 %, con el pan fresco a la cabeza (4,9 %). Las comidas fuera del hogar también experimentaron subas. El rubro desayunos registró un alza de 2,5 %.

Los aumentos en el rubro de vivienda y servicios básicos siguen sostenidos por el precio del alquiler de la vivienda (4,2 %).

Con los datos de julio, el IPC de Santa Fe acumula una variación de 18,6 % en siete meses del año y de 36,6 % en doce meses.

La inflación nacional

A nivel nacional, la tasa de inflación se aceleró por segundo mes consecutivo. El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó la semana pasada que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó 1,9 % en julio. En los primeros siete meses del año acumuló una suba del 17,3 % y, en doce meses, el 36,6 %.

La división con mayor aumento fue la de recreación y cultura (4,8 %), impulsada por los gastos en las vacaciones de invierno. En el otro extremo, prendas de vestir registró deflación (-0,9 %). Alimentos y bebidas no alcohólicas, el rubro de mayor incidencia, mostró una suba de 1,9 %. Esto es casi cuatro veces más que la evolución que mostró en mayo y junio. Verduras, carnes y pan impulsaron los aumentos en este rubro.

Los precios del transporte y restaurantes y hoteles evolucionaron a la par (2,8 %), mientras que los de comunicaciones lo hicieron al ritmo de 2,3 %, los de bienes y servicios al 2,1 %, los de educación al 1,9 %, los de salud al 1,1 % y los de las bebidas alcohólicas y el tabaco al 0,6 %.

La región que presentó mayor aumento del índice general fue la Patagonia (2,1 %), seguida por la pampeana (2 %), el Gran Buenos Aires (1,9 %), y el NEA y NOA, ambos con el 1,7 %.

Dentro del rubro alimentos, la lechuga (15 %) encabezó las subas, seguido por el costo del pollo entero (5,4 %). Las galletitas dulces subieron 3,5 % y el pan francés tipo flauta 3 %. Dentro de los servicios, los alquileres mostraron incrementos de 3,9 %.

A nivel de las categorías, los precios estacionales (4,1 %) lideraron los aumentos, seguidos de los regulados (2,3 %) y del IPC núcleo (1,5 %).

Los precios en alza

En junio, el Indec había cantado una inflación de 1,6 %, apenas una décima por encima de mayo. Sin embargo, en los territorios más poblados de la Argentina, el índice de precios se había ubicado alrededor del 2 %. Así fue en Córdoba (2,2 %), Ciudad de Buenos Aires (2,1 %), Gran Buenos Aires (2 %) y Santa Fe (1,9 %).

En julio el tipo de cambio saltó 14 % en el medio de una mini corrida cambiaria que tuvo como disparador el fallido desarme de las letras que el Banco Central colocaba a los bancos para regular su liquidez, las Lefi.

La semana pasada, el Instituto de Estadística de los Trabajadores (IET) publicó la llamada “inflación de los trabajadores”, que fue del 2 % en julio, mostrando una aceleración respecto del mes anterior. El ritmo de aumento de alimentos se triplicó.

Fuente: lacapital.com.ar

Crean la Oficina de Bienes Recuperados como autoridad de aplicación del régimen de administración de activos ilícitos

Se crea la Oficina de Bienes Recuperados como organismo desconcentrado del Ministerio de Justicia, con rango de Subsecretaría, que actuará como autoridad de aplicación del “Régimen de Conservación, Administración y Disposición de Bienes Provenientes de Actividad Ilícita” – Decreto Nº 575/25. Tendrá competencias exclusivas en gestión, conservación y enajenación de activos cautelados o recuperados en procesos penales y de extinción de dominio, fortaleciendo la trazabilidad y coordinación interinstitucional. Deroga el Decreto Nº 826/11 y sustituye el Anexo III del Decreto Nº 50/19.

Decreto (PE) Nº 582/2025 (BO 14/08/2025)

Fuente: Lisicki Litvin & Abelovich

La fecha no tuvo el impacto esperado en las ventas ni logró revertir la tendencia negativa que viene mostrando agosto

Las ventas minoristas pymes por el Día del Niño bajaron 0,3% frente a la misma fecha del año pasado y no se logró revertir la tendencia de estancamiento observada en lo que va del mes, incluso en un contexto en que el 87% de los comercios aplicaron promociones y dieron facilidades de pago.

Así surge del relevamiento elaborado por la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME). “Los datos cualitativos permiten identificar que el comportamiento de las ventas estuvo muy condicionado por factores externos: el feriado previo, las condiciones climáticas y la cercanía de otras promociones nacionales influyeron en el flujo de clientes”, explicó la entidad.

Varios comercios mencionaron que la fecha funcionó como una oportunidad puntual para liquidar productos de temporadas anteriores o con baja rotación, más que como un verdadero impulso de consumo. En esos casos, el Día del Niño fue percibido más como una instancia de reacomodo de stock que como un motor genuino de nuevas ventas.

Varios comercios mencionaron que la fecha funcionó como una oportunidad puntual para liquidar productos de temporadas anteriores o con baja rotación

Otro punto destacado fue la heterogeneidad según rubro y perfil del consumidor. En localidades donde la demanda se orientó a juguetes y libros, la actividad resultó más dinámica, mientras que en indumentaria y electrónica predominó la cautela.

El ticket promedio alcanzó $33.736 frente a los $31.987 del 2024, lo que, descontada la inflación, implica una variación real negativa de -21,1%. Es decir, predominaron compras de menor valor y regalos más económicos. Vale recordar que en el Día del Niño pasado las ventas habían caído 14,4%.

En los segmentos de mayor poder adquisitivo, el ticket promedio fue más elevado, aunque condicionado por la búsqueda de promociones agresivas.

Ticket promedio por rubro

Esta diversidad de comportamientos refuerza la idea de que la fecha no genera un impacto homogéneo, sino que depende en gran medida del sector, la región y las condiciones de financiamiento disponibles.

Por rubros

Cuatro de los cinco rubros relevados mostraron un desempeño positivo en comparación con 2024, año en el que las ventas minoristas cayeron 14,4%. La única excepción fue el sector librerías, que tuvo una baja de 14,5%.

Variación interanual de ventas por el Día del Niño, según CAME

Jugueterías

De acuerdo a CAME, el ticket promedio se ubicó en $35.429, con una variación interanual de 1%. Los comerciantes señalaron que el corrimiento de la fecha, al coincidir con un feriado, impactó en el movimiento, que se mantuvo en niveles similares a 2024. Las operaciones fueron acotadas y sostenidas en gran parte por el uso de tarjetas de crédito. Promociones en redes sociales y descuentos especiales ayudaron a liquidar productos rezagados, en muchos casos a precio de costo.

La afluencia de público resultó menor a la esperada y varios locales describieron un nivel de ventas por debajo de lo habitual para la fecha, condicionado por la pérdida de poder adquisitivo de las familias. Aunque algunos comercios registraron un leve repunte frente al año pasado, el balance general se mantuvo en línea con la tendencia de julio, sin señales de crecimiento significativo.

En tanto, la Cámara Argentina de la Industria del Juguete (CAIJ) anotó una contracción del 5,2% en las ventas. En su caso, aseguraron que las promociones bancarias perdieron peso por las altas tasas de interés y el nivel de endeudamiento de las familias.

La Cámara Argentina de la Industria del Juguete (CAIJ) anotó una contracción del 5,2% en las ventas (Adrián Escandar)

La situación afecta al comercio, la industria y a los importadores, que enfrentan un exceso de stock debido a que las importaciones duplican la dimensión del mercado argentino de juguetes

Indumentaria y accesorios

En este rubro, el ticket promedio alcanzó $37.697, con una suba interanual de 3%. Los comercios describieron un comportamiento dispar: algunos reportaron ventas bajas o moderadas, mientras que otros señalaron resultados mejores a lo previsto, aunque con márgenes reducidos.

La mayoría de las operaciones se realizó con tarjeta de crédito, factor que sostuvo el nivel de ventas y que, según remarcaron, resultó decisivo para evitar un desempeño más débil.

Los comerciantes destacaron que las compras se concentraron en juguetes por encima de la indumentaria, lo que condicionó la demanda del sector. En términos de unidades, se vendió menos que en años anteriores, y varios locales mencionaron la necesidad de liquidez para enfrentar la próxima temporada, dado que la baja rentabilidad limita la posibilidad de capitalizar plenamente las ventas.

Calzado y marroquinería

El Día del Niño no modificó de manera relevante la dinámica del mes y las ventas del rubro permanecieron estancadas. Frente a la misma fecha de 2024 se observó un aumento del 5,3%.

El ticket promedio fue de $45.413, con la mayoría de las compras realizadas con tarjeta de crédito en 3 y 6 cuotas sin interés, las únicas alternativas de financiamiento disponibles. Se señaló, además, una baja circulación de efectivo y la ausencia de promociones especiales, bajo el argumento de que los precios de base ya resultaban bajos.

Equipos de audio y video, celulares y accesorios

El ticket de compra se ubicó en torno a los $43.675, mientras que, en comparación al Día del Niño del año anterior, las ventas del rubro registraron un crecimiento del +0,4%. Las ventas se mantuvieron sin grandes cambios respecto a la dinámica habitual, con un predominio de operaciones financiadas mediante tarjeta de crédito en 3, 6 o más cuotas.

Las ventas de equipos de audio y video, celulares y accesorios registraron un crecimiento del 0,4% – crédito Freepik

“Los comerciantes señalaron que algunos productos no registraron aumentos en los últimos tres meses, aunque los consumidores priorizaron opciones más económicas dentro de la oferta. También se mencionó que el feriado previo redujo el movimiento comercial y que la apertura de importaciones incide en la competencia del sector”, indicó CAME en su informe.

En comparación con años anteriores, los resultados se perciben más acotados y la falta de efectivo en la calle limitó la posibilidad de compras al contado.

Librerías

En Librerías, el ticket promedio fue de $27.194, con una caída interanual de 14,5%. Los comerciantes señalaron que el uso de tarjetas resultó clave para sostener las operaciones, aunque la escasa disponibilidad de efectivo y la ausencia de planes de financiación más amplios limitaron las ventas. La mayoría de las compras se orientó a libros de menor valor, lo que redujo la rentabilidad del sector pese a que la fecha suele impulsar la demanda.

En el AMBA, los libreros destacaron que la Feria del Libro Infantil y Juvenil, realizada del 16 de julio al 3 de agosto en el Palacio Libertad, sirvió para dar salida al stock acumulado y generar liquidez, en muchos casos con precios de liquidación.

En general, el movimiento se mantuvo en niveles similares a los de julio, con expectativas de que la apertura en horario corrido y durante el domingo, junto con la tendencia a comprar a último momento, favorezca un repunte hacia el fin de semana.

El Gobierno endureció la política monetaria en busca de que no haya “exceso” de pesos que presionen el precio del dólar y la inflación de cara a las elecciones

El Gobierno de Javier Milei endureció su política monetaria para contener el precio del dólar y limitar la inflación en la previa electoral, decisión que no está exenta de costos. La escasez de pesos en la economía impulsó una suba de tasas de interés y comenzó a reflejarse tanto en el costo del crédito como en la dinámica de una actividad económica.

El camino elegido por el equipo económico dominó los análisis de las principales consultoras y generó alarmas entre las empresas, en especial las industriales. El ministro de Economía, Luis Caputo, señaló que la volatilidad se explica en gran parte por el calendario electoral y la posibilidad de que ingresen al Congreso fuerzas del peronismo que dificulten el equilibrio fiscal. “El riesgo kuka”, definió el funcionario.

Si la estrategia oficial logra resultados, el Gobierno llegará a las urnas con una inflación inferior al 2% mensual, los valores más bajos registrados desde 2017, año en que Mauricio Macri alcanzó un triunfo en las legislativas de medio término. Se trata de un logro político que La Libertad Avanza buscará capitalizar, aunque en el frente financiero los inversores centran la atención en la evolución de las reservas.

El endurecimiento monetario modificó la operatoria bancaria y redujo la liquidez, durante un proceso de fuerte volatilidad en las tasas

Durante la última licitación, el Tesoro Nacional afrontó vencimientos por $15 billones y logró cubrir solo el 61%, quedando cerca de $6 billones de liquidez en cuestión. En términos oficiales, ese sobrante se consideró un “exceso de pesos sin demanda genuina”. El resultado llevó al Banco Central a reforzar el esquema de encajes, en línea con la secuencia iniciada tras el fallido desarme de las Lefis y con el anuncio de una licitación extraordinaria para captar esa masa de fondos. La medida de la autoridad monetaria no cayó bien entre los banqueros.

Volatilidad

Según la consultora Outlier, “para las próximas semanas no solo vemos una continuidad de las tasas altas y la volatilidad asociada, sino que podría intensificarse. También van a empezar a llegar noticias de los costos que pagará la economía real en la medida que los mismos se sostengan”. El informe remarcó que “la suba de tasas ya no es un tema estrictamente de los activos financieros, sino que comenzó a trasladarse al mercado de crédito y, vía el mismo, a la economía real”.

El análisis de Banco Provincia muestra cómo el salto en el costo del dinero repercute rápidamente en la operatoria de las empresas. El crédito a firmas cayó un 2,5% en términos reales desde el 11 de julio, un movimiento que se aceleró con el cierre de las Lefis y el incremento de la volatilidad de tasas.

El principal factor en este retroceso fue la reducción del 11% en los adelantos de cuenta corriente, un canal financiero tradicional para cubrir necesidades de capital de trabajo y desfasajes de caja. Las líneas para documentos -que suelen utilizarse para grandes gastos- solo subieron 1,7 por ciento. Esta contracción no afecta de inmediato a la inversión, pero limita el financiamiento de la actividad diaria y la circulación de capital de trabajo.

Empresas y bancos ajustan estrategias ante la incertidumbre electoral y mayores costos en el acceso al crédito

El mismo reporte detalla: “El salto de la tasa de interés, que pasó de 35% nominal anual hace un mes a más de 75% en la actualidad, motivó la reversión, que podría empezar a afectar la disponibilidad de liquidez, reforzando las tensiones en la cadena de pagos”. El mayor costo financiero y la caída en la renovación de adelantos presionan cada vez más a las empresas, que en muchos casos “no solo se estarían atrasando con los bancos: eventualmente, también podrían hacerlo con sus proveedores, tanto de mercadería como de fuerza de trabajo”, según el análisis de la entidad bancaria.

Industria, mercado y competencia

Las complicaciones alcanzan especialmente a la industria, que además de enfrentar un mercado interno deprimido y mayor competencia externa, arrastra una caída en la producción del 10% en el primer semestre del año, de acuerdo a la UIA. El informe sectorial expone que “el aumento de tasas impacta en el crédito y el costo de capital de trabajo”, mientras la apertura comercial renueva la presión sobre las empresas locales.

Desde el diagnóstico de Econviews se observa que la autoridad monetaria eligió un camino de fuerte restricción para evitar un salto del tipo de cambio y sostener el proceso de desinflación, incluso a costa de un mayor costo sobre la actividad. “No vemos que en lo inmediato las tasas de interés puedan bajar”, expuso la consultora.

“No hay dudas sobre los beneficios de conseguir una inflación baja. El interrogante está en si forzar la velocidad del proceso puede tener costos en términos de actividad que no sean tan deseables”. También detalló que “las tasas interbancarias volvieron a pasar el 65% nominal anual. La tasa de adelantos quedó arriba del 75% y el stock de esta línea de préstamos ya está cayendo en términos nominales. La tasa de cauciones a un día operó en promedio al 71,5%, aunque con excesiva volatilidad”.

Disciplinamiento

En su informe semanal, LCG enfatizó que el valor bajo del IPC en julio respondió, en parte, al disciplinamiento de precios por el freno en la actividad y a la sensación de mayor orden fiscal y comercial. No obstante, alertó sobre la fragilidad de ese anclaje, “en tanto que sigue dependiendo mucho de la evolución cambiaria, que a su vez depende mucho del saldo comercial externo”. A nivel monetario, la consultora consideró que la decisión de fortalecer el sesgo restrictivo provocó mayor complejidad en la gestión de liquidez por parte de los bancos y “eventualmente” tasas reales más positivas de lo necesario, lo que “restringirá el crédito, aumentará la mora y mantendrá el dinamismo económico anestesiado”.

Por el lado de las licitaciones, Invecq recopiló que en la última subasta del Tesoro quedó sin renovar casi $6 billones, cifra que el Gobierno buscará absorber a través de los nuevos requisitos de encajes y títulos públicos. El comportamiento del mercado mostró una presión particular sobre los instrumentos cortos, con tasas efectivas anuales superiores a las de mercado secundario y una demanda que eligió los papeles con vencimientos más próximos. La consultora sostuvo que la estrategia oficial apunta a “contener presiones cambiarias y anclar la inflación”, aunque incrementa el riesgo de una recesión más profunda y elevada tensión financiera.

Desde la visión de One618, el diseño actual de la política monetaria mantiene un riesgo central: “el Gobierno y el BCRA no están en control de la cantidad total de liquidez en la economía; el sector privado lo está”. El análisis agrega: “Crear una demanda artificial de base monetaria no ayuda a mitigar el principal problema, que fue que tras el fin de las Lefis y la ausencia de un mecanismo alternativo para regular el mercado overnight, los bancos afrontan un descalce de plazos”. La vulnerabilidad financiera, reforzada por la volatilidad de tasas y la cercanía de las elecciones, actúa como un factor extra de presión.

La consultora Outlier sintetizó la sensación del mercado: “Estos mayores costos financieros y la mayor incertidumbre al respecto tampoco son inocuos en términos de precios. Con la incertidumbre financiera los precios suben, porque se incrementan los márgenes como forma de cobertura”. Las consecuencias de la política monetaria se sienten desde la operatoria bancaria hasta los balances empresariales y configuran un escenario de alerta para la economía real.

Fuente: infobae