Adaptó las proyecciones del Presupuesto votado en noviembre de 2022, que preveía una inflación de sólo 60%. Las erogaciones anuales ahora crecen a $36,5 billones, pero analistas creen que habrá que volver a subirlas.

Así, tan solo por el mal cálculo de la inflación, el Poder Ejecutivo se ve forzado a actualizar la ley madre del sector público nacional periódicamente, sobre todo, porque en contextos de alta nominalidad como el actual, hay partidas que se agotan más rápidamente. Es lo que ocurrió a través del DNU 436 que se publicó este miércoles en el Boletín Oficial, en el que se lleva a cabo una máxima adecuación de las partidas.Melconian sobre su propuesta económica

De acuerdo con un análisis de la Asociación Argentina del Presupuesto Público (ASAP), el Gobierno subió en un 26% las partidas del gasto hasta los $36,5 billones. Es decir, se le agregaron $7,6 billones al crédito vigente hasta el 31 de julio. La entidad señala que por medio del DNU se incrementó el cálculo de recursos por $3,6 billones. ASAP plantea que “es la consecuencia de mayores autorizaciones de gastos para 370 programas y reducciones en tres”. El DNU estima que el déficit subirá unos $4 billones y para ello se incrementarán fuentes financieras (deuda) por el equivalente.

Los dos refuerzos más importantes son para el Ministerio de Trabajo, con $1,8 billones y el servicio de la deuda, $1,5 billones. En segundo plano aparecen el Ministerio de Educación, con $758.200 millones y el de Desarrollo Social, con $743.600 millones.

Nadín Argañaraz, titular del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), explicó a Ámbito que la modificación es “una adecuación” de los números a la evolución de la inflación. “En una economía con la inflación que tiene la Argentina hay que acomodar los números”, señaló. El economista sostuvo que lo relevante es que no se altere la relación entre déficit fiscal y el Producto Bruto Interno que para fin de 2023 tiene que mantenerse en el 1,9% para cumplir con las metas del FMI. En principio, el DNU no lo estaría haciendo.

Aldo Abram, director de la Fundación Libertad y Progreso, consideró que, si bien la medida procura adaptar la nominalidad del presupuesto a la inflación transcurrida este año, es probable que para antes de fin de año se tenga que volver a emitir un nuevo decreto. “Probablemente lo estén estimando con una inflación del 120%, pero si se llega a una de 150% como estamos viendo nosotros, tal vez estén corrigiendo con otro decreto más adelante”, explicó. El economista coincidió en que el DNU mantendría el ratio de déficit/PBI del 1,9%, pero que ello en sí no se reflejaría al final del año. “El paquete que anunció Sergio Massa sube medio punto el déficit, por lo que creemos que al final quedará en 2,7% o 2,9%”, proyectó. Abram supone que el Gobierno ahora no hizo una adecuación de partidas más alta porque “si no estarían revelando cuál es la verdadera inflación que están proyectando”.

Fuente: ambito

Un comprobado modelo de alerta temprana avisa que dos países europeos, uno euroasiático y otro de Asia del sur tienen un alto peligro de sufrir una hecatombe monetaria en los próximos doce meses.

Desde hace casi tres décadas el legendario grupo financiero japonés Nomura monitorea un grupo de más de 30 países emergentes, entre los cuales está Argentina, con el fin de anticipar crisis cambiarias. En la reciente actualización de su modelo Damocles, Nomura determinó que hay cuatro emergentes en riesgo de crisis cambiaria en los próximos doce meses: Turquía, la República Checa, Sri Lanka y Rumania.

Damocles es un cóctel de 8 variables claves que brinda alertas tempranas de crisis cambiarias en los mercados emergentes, donde siempre que el índice supera los 100 puntos para cualquier país, es una advertencia de que es vulnerable a una crisis cambiaria en los próximos 12 meses. En el último recálculo, Turquía, República Checa, Sri Lanka y Rumania obtuvieron puntuaciones superiores a 100. “Desde nuestras actualizaciones de 2022, cinco de ocho países que tenían puntuaciones Damocles superiores a 100 han tenido crisis cambiarias”, advierten los economistas de Nomura, Rob Subbaraman y Si Ying Toh.

En esta oportunidad la Turquía de Recep Tayyip Erdogan lidera con 140 seguida de República Checa con 126, Sri Lanka con 119 y Rumania con 101. Todos ellos están en la mira. Pero también están con puntajes cercanos a este umbral Chile y Hungría con 95 y el Brasil de Lula da Silva con 91.

Detrás, Egipto y Filipinas 84 y 81, luego con 75 Kenia y Colombia y con niveles de 65 y 64 Pakistán, Argentina y Vietnam. Ucrania, por ejemplo, tiene 59 puntos y otros de la región, como México y Perú 54 y 26 respectivamente.

“Aunque Turquía y Sri Lanka han experimentado recientemente crisis cambiarias, Damocles indica que todavía no están fuera de peligro”, alertan desde Nomura. En el caso argentino su nivel de riesgo de crisis monetaria fue evolucionando, según Damocles, desde un nivel de 41 en noviembre de 2021 al de 63 en noviembre de 2022 para hoy estar en 64.

En un año en el que los inversores han estado recurriendo al carry trade de los mercados emergentes (una estrategia de inversión que consiste en pedir dinero prestado en monedas de bajo interés para invertir en mercados emergentes de mayor rendimiento), es prudente preguntarse si los inversores están siendo compensados adecuadamente por la prima de riesgo percibida, aconsejan Subbaraman y Ying Toh.

Según Nomura, el triple shock de la pandemia, el conflicto en Europa y la alta inflación han ampliado la disparidad de los fundamentos económicos en los mercados emergentes. “Si bien algunos países han mantenido fundamentos sólidos, otros han visto un marcado deterioro de las finanzas fiscales, junto con crecientes déficits en cuenta corriente, una cobertura inadecuada de las reservas de divisas y tasas de interés ajustadas a la inflación profundamente negativas”, explican los analistas de Nomura.

En tal sentido, la experiencia histórica muestra que cuando el índice Damocles de un país emergente supera el nivel de 100 es una advertencia de que es vulnerable a una crisis cambiaria en los próximos 12 meses. Como prueba de la efectividad del modelo Nomura recuerda que “el modelo señaló correctamente el 64% de las últimas 61 crisis en la muestra inicial de 32 economías de mercados emergentes entre 1996 y 2021.

En la actualidad, la suma de las puntuaciones de Damocles para la muestra actual de más de 30 países de mercados emergentes ha disminuido de 2.190 a 1.799 entre noviembre del 2022 y agosto del 2023. Pero “esta puntuación sigue siendo alta según los estándares históricos, y advierte sobre las vulnerabilidades latentes en los mercados emergentes que se han acumulado en medio de la pandemia, el conflicto Rusia-Ucrania, el aumento de la inflación global y el posterior ciclo agresivo de aumentos de tasas globales y un dólar fuerte”, sostiene Nomura.

Pero una lección importante del gran número de crisis pasadas es que las primas de riesgo no siguen un proceso monótono, aumentando constantemente a medida que aumenta el riesgo; más bien, las percepciones de riesgo de los inversores parecen desarrollarse de forma binaria, intermitente o no.

“En otras palabras, la revaloración de las primas de riesgo de los mercados emergentes puede ser repentina y auto-cumplida, razón por la cual los modelos de alerta temprana como el de Damocles pueden ser útiles”, explican desde el grupo japonés.

Fuente: ambito

El pluriempleo, indican desde la consultora, no necesariamente está asociado al objetivo de apuntalar los ingresos para evitar caer bajo la línea de pobreza. También está vinculado a la necesidad de sostener determinado nivel de vida, ya que muestra un crecimiento marcado en deciles más altos.

De esto, se puede comprender que en Argentina “el problema no es de empleo sino de calidad del mismo”: ingresos bajos estimulan la participación en el mercado de trabajo y lo que no ajusta por cantidades no solo ajusta por precios sino que también por bienestar, reduciendo tiempo de ocio y de educación, por ejemplo.

Más trabajo, menos calidad e ingresos

Desde Ecolatina, aseguran que en el último tiempo se dio un crecimiento récord de la participación en el mercado de trabajo. La Población Económicamente Activa (PEA), que comprende tanto a las personas que trabajan como a aquellas que buscan un empleo alcanzó 48,3% en el primer trimestre del año, un valor que pese a ser elevado, no implicó un aumento del desempleo.

Por el contrario, la tasa de desocupación se mantuvo por debajo del 7%, al mismo tiempo que se observó una expansión del empleo: 45% de la población está ocupada, un registro también inédito.

“Como se señala habitualmente, esta performance esconde dos factores no tan positivos: los ingresos y la calidad del empleo”, indican en el informe.

En primer lugar, los ingresos de los trabajadores continúan deprimidos (acumulan un retroceso cercano a 20% desde 2017) y continuamente son puestos en jaque con una inflación que no da tregua.

Por otro lado, la calidad del empleo aparece también en el centro de la escena. Desde 2018 sólo uno de cada cuatro empleos creados fue bajo la categoría de asalariados registrados, el resto operan bajo la informalidad y/o cuentapropismo.

¿Por qué crece el pluriempleo?

Así como se sostiene que la caída del poder adquisitivo de los hogares incentiva la inserción al mercado de trabajo de nuevos miembros de la familia, este fenómeno también puede provocar que las personas busquen apuntalar sus ingresos con un empleo adicional. De esa forma, surge el efecto conocido como “trabajador adicional”, característico de períodos de crisis, explican desde la consultora.

Utilizando los microdatos de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) que publica INDEC encontramos que casi 1,15 millones de personas de la población de referencia (31 aglomerados urbanos) tuvieron más de un empleo en el primer trimestre de 2023 (8,6% de los ocupados).

Además, en el primer trimestre, debido a cuestiones estacionales, el pluriempleo es algo menor al promedio del año. De esta manera, desde Ecolatina, prevén que a lo largo del año la cantidad de personas con más de un empleo alcance los 1,4 millones (más del 10% de los ocupados), superando los 2 millones si extrapolamos este valor a la población total.

Pluriempleo: ¿Quiénes salen a buscar otro trabajo?

El 60% de personas con pluriempleo son mujeres, y casi la mitad son personas menores de 40 años. Además, uno de cada tres “pluriempleados” corresponde al rango etario entre los 30-40 años. Por otro lado, el 85% de quienes cumplen con esta característica son jefes/as de hogar o sus cónyuges. Así como la inserción al mercado de trabajo tiende a darse en otros miembros de la familia, el pluriempleo cae sobre los principales referentes del hogar.

A partir del informe, también explican que un aspecto distintivo del pluriempleo es que, al contrario de lo que ocurre con la informalidad y el cuentapropismo (dos características de la precarización del mercado de trabajo) tiene una distribución más “democrática”: casi la mitad de las personas con más de un empleo se ubica en los tres deciles de ingresos per cápita familiar más altos y sólo uno de cada cuatro está en los tres deciles más postergados.

Fuente: ambito